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收益回暖 委外资金问路拼单打新


来源:21世纪经济报道

在新股发行常态化,以及A股大概率难以出现趋势性机会的市场共识下,打新基金继续成为低风险偏好资金的青睐对象。这其中不乏委外资金的关注。随着委外新规实施,机构拼单模式中——&ldq

在新股发行常态化,以及A股大概率难以出现趋势性机会的市场共识下,打新基金继续成为低风险偏好资金的青睐对象。

这其中不乏委外资金的关注。随着委外新规实施,机构拼单模式中——“打新拼单”成为可行度最高的模式。据了解,不少基金公司特地成立了相关的产品,亦有公司正与机构洽谈定制打新基金。

次新股强周期

近期打新市场呈现出明显的回暖之势。

据国泰君安统计,截至3月24日,2017年网下配售新股共28家开板,平均破板涨幅为400.87%,相比1~2月平均开板涨幅只有200%,已经明显回暖。年初以来A、B、C类投资者每只新股的平均打新收益分别为8.22万元、7.63万元和2.30万元。

在新股发售常态化背景下,公募基金对打新策略保持了较高的积极性。据Wind数据统计,截至3月27日,今年上市新股数量(按招股日期)已经达到109只。同期内共有1786只基金参与过打新并获配新股,其中45%的基金获配了近半数以上新股,35%的基金获配七成数量的新股申购,20%的基金获配八成数量的新股申购,获配新股数量在90只以上的基金有136只。

从收益率来看,参与获配八成新股申购的基金中,今年以来收益增长在10%以上的基金有27只。其中,收益最高的是招商中证白酒,今年以来净值涨幅为19.51%,易方达消费行业、易方达中小盘、长信内需增长等净值涨幅也居于前列。

值得注意的是,上述积极参与打新的基金并非均为纯打新基金。广州一位基金经理提醒,“很多基金只是把打新作为辅助策略,它们的收益除打新外,还来自股票投资或其他资产的投资。此外,近期新股走势偏强,收益偏高,未来如果次新股强周期将接近尾声,涨幅收益可能将会回落。”

拼单打新或存套利

在新股发行常态化的背景下,打新基金的稳定性受到了委外资金的关注,在2016年就有不少机构定制类打新基金冒出头来。随着委外新规实施,机构拼单模式中——“打新拼单”或是可行度最高的模式。

华南一位负责委外业务的公募人士表示,“目前机构拼单的难度非常大,一是市场资金紧缺,二是沟通操作成本很高,三是要找相匹配资金很难,但对于一些规模特别小的以打新策略为主的资金而言,拼单的可能性会高很多。因为这类资金客户群体多样,对收益预期又较为一致,因此拼单的意愿比较强。”

这一观点受到了沪上一位公募人士的认同,该人士表示,“在现在的委外新规下,拼单是一种很难让机构接受的方式,机构要么降低持有比例,要么尽可能地将资源合并,但无论怎么做,打新类产品的拼单是最容易尝试的。”

然而,对于委外资金定制公募基金进行打新的现象,也有机构人士提出异议。华北一位信托人士认为,委外资金“包养”公募打新,将使公募基金沦为金主的打新通道。

上述信托人士向21世纪经济报道记者表示,“我认为应取消公募基金打新的超级待遇,即使退一步来讲,也应该在公募基金中进行分层,将那些被包养的基金识别出来,让其不得享受A类投资者的打新待遇。比如对于被定制的打新基金,将其视作被包养的通道比照C类待遇。当然最根本的解决之道是新股市价发行,打破新股不败神话,只是目前这点可能还不现实。”

上述人士进一步谈道,“包养公募基金就是为了套公募的利,如果委外资金是看重公募的投资能力,完全可以采取专户的形式,这样会更灵活,也能收益独享。有套利就说明存在不公正的地方,套利有两种,一种是价格套利,应该通过交易抹平;一种是制度套利,应该由监管梳理制度解决。”

据了解,由于机构委外资金此前对于定制打新基金的偏好,不少基金公司确实特地成立了相关的产品,目前亦有基金公司跟机构洽谈相关产品的定制。但从过往疑似定制产品的业绩表现来看,收益并不突出。

前述广州基金经理表示,“单纯打新的基金对低风险机构确实具备一定吸引力,但不同基金公司的投研能力可能导致收益相差很大。因此,即便要与机构洽谈拼单定制打新,也要业绩好的公司才有优势。”

[责任编辑:葛琳]

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