遥遥救市路！散户归何处？

2015年8月1日，周末，一系列利市政策正式实施，其中最引人注目的，莫过于沪深两市交易所和中国证券登记结算公司调低　　A　　股交易结算相关收费标准，其中沪深交易所收取的交易费率降低30%。不再是降低利息，也不是回购增持，单单降低交易费率，目的显而易见，交易费率降低了，大家来A股交易吧。

其实，这种行为并不难理解为6月15日以来，近20招“救市功夫”连出的强力后手，国家先是花钱让“国家队”撑住，而后大家交易税也减轻，如此仗义疏财当然是好事，但是经济上的事，还是要以数字说话，效果是，降低税率之后的首个交易日（8月3日）A股开盘即迅速跌至3550左右，全日基本在3560至3590来回震荡，仅下午收市时险守3600上方，仍比上一个交易日下挫40余点，然而周二，以3620余点低开高走，上拉100余点，收市站于3750。也许一些散户要说话了，政策有用还是没用？我们看不懂。

　　软着陆？是否将散户“温水煮蛙”？ 股市上一轮走高甚至到达接近4200，一样打回3500，若是真以为仅仅以交易费率降低这一“后手”就能挽回股票颓势，实在不免自欺欺人。“猛药”救市却难以救得起，这是全国人民至少本年度内必须面对的话题，其实，我们回过头来看看走过的路，很明显，崩市的到来早有征兆，政府也提前做了准备，一心想着泡沫的“软着陆”。

5月10日，央行在半年内第三次降息，当然，央行举动事出有因，A股在5月5、6、7三日出现了共360点的暴跌。然而，A股行情在被此加息政策短暂抬高之后，又在6月18、19日出现了共9.85%的再次下挫，使得数以百万计的散户“割肉”出场，A股从此一蹶不振，从而有了6月27日央行再次降息救市。

同于6月27日，在英伦金融《投资新思维高峰论坛》上，国务院发改委宏观经济研究院张岸元博士直接表示：频繁的政策出台使市场“麻木”是必然的，政策实施没有出现实质支撑行情的走势，这对市场的信心会造成很大打击，所以市场对降息降准的刺激预期实际上是不断下降的。

而《投资新思维高峰论坛》的另一主讲，原摩根士丹利董事总经理、亚太区首席经济学家、玫瑰石投资顾问首席经济学家谢国忠先生，在论述中国　　股市泡沫破灭的同时，也对所谓的“政策抬拉”表示：A股走势对市场的中期预期造成了很大的负面影响。“之前大家都觉得，A股每次下跌都是反弹的机会，进入的机会，这种信心已经被打破，对市场的士气就会有影响，再来反弹的话，也会走弱。”

两位主讲的话暗藏什么信息？总结来说是政策的硬中带软、而且越来也软，但反过来说，软中也带硬，软到一定程度也可继续出台政策来加硬。所以，“麻木” 只是将政策这一“可见的手”过渡至市场这一“不可见的手”，如大家所见，行情在某些区域的运行很是迅速，但是到达例如“政策底部、政策顶部”却再也突破不了某些刚性瓶颈，这就是“两头掐紧，中间放松”的根本含义，而我们试想一下，如果紧抓这两头，区域整体朝行情一边缓慢滑行，在里面活蹦乱跳的散户们岂不是被“温水煮青蛙”？这难道就是散户们的最终归宿？

所以，我们看见了A股近期几乎固定的窄波幅震荡滑行。

　　窄幅区间禁锢，散户如何应对？

我们先不论套牢、“割肉”等等一系列亏损，即使散户如今深谙抓住“政策底部”的秘诀，抄底成功又能赚到多少钱呢？我们以沪深300成份股首只构成股——浦发银行为例，周一（8月3日）涨幅为3.19%，周二涨幅为0.45%，也就是说，即使如此优秀的股票（周一实现逆大盘跌势而上涨），这两个交易日的盈利为3.64%，也就是10万元本金，只赚3640元（不含各类手续费）。当然对于大户而言，因本金的庞大，能带来不错的利益，但是，对中国投资市场的主体——散户来说，意义不大。

上文说到沪深300期货，其实沪深300期货不失为在这种窄幅震荡闷市中获利的好产品，它的样本覆盖了沪深市场6成左右的市值，具有良好的市场代表性，与沪深A股行情趋于同向，因此，这300只最大、流动性最好的股票可以综合反映沪深　　A股市场的整体表现，同时，沪深300期货波幅较高，所以良好对于“政策顶底”的判断就能够利用沪深300期货盈利。

但是，沪深300期货也有其缺陷，对于散户而言，投资过于巨大，仅仅一手交易，就需人民币15万元左右，如此高的门槛还具有10倍杠杆，所以风险过于巨大，不利于散户操作。不过，如今市场有一种追踪沪深300行情的交易工具，运用杠杆，以极低的门槛就可以进行双向交易，对于持有股票仓位较重者，可以采取沽出合约的手法作为股票对冲，即使手头股票贬值，也可以在对冲工具上取得回报以平衡风险，我们再以浦发银行个股为例，7月27日，浦发银行当日大跌7.62%，价格从16.00落至14.91，同样以10万元本金计，单日亏损7620元（不含各类手续费）；若以沪深300行情的交易工具作为对冲，当日沪深300期货从4002.0下滑至3647.8，空单可捕捉354.2点的波幅，以英伦金融提供的沪深300指数计，1000美元本金即可获得3542美元盈利，已经远远高于7620元人民币的亏损。其实如果投资者手中持有50万元股票，1至2万元用于交易沪深300指数就足以对冲股市风险。

另外，沪深300指数用以投资也是极其优秀的产品。如上所述，窄幅震荡对于股票投资者基本没有盈利意义，我们再以浦发银行周一、周二的走势作为参考：10万元本金，赚3640元；若以英伦金融提供沪深300指数作为对比，1000美元本金，周一依据A股大盘跌势，空单可赚248美元，周二大盘回暖，多单可以获得1956美元收益，总计超过2200美元盈利。从盈利效率来看：个股（浦发）为两日共3.64%，沪深300指数为两日共220%，可见沪深300指数的高效盈利。

其实，沪深300指数交易成本极低，只需500美元低入门坎，拥有T+0双向交易、低手数、高效盈利等优势。英伦金融首席计量分析师、研究部副总裁雷衍操（Aaron）先生表示：只要对于A股大盘有足够了解，或是有一定市场经验的股民，因为沪深300与大盘的契合性，所以交易起来难度不大，但对于不甚了解A股大盘的投资者，可能需要一定时间的学习，英伦金融每日提供国际分析名家实时在线解盘，一对一手把手教学，为投资者提供全面切市的入市策略和实战技巧。同时官方网站每日提供“互动”+“免费”《策略师在线解盘》和《投资在线课程》，由浅入深教授投资者掌握沪深300指数投资技巧，许多零基础新手，经过一个月培训后即可自行交易，轻松获得丰厚回报。想了解更多沪深300指数、现货黄金、现货白银、原油、外汇走势问题、咨询超过30年实战经验的全球分析团队给予的详尽精准分析，面对面与分析名家共同参与“互动”+“免费”《策略师在线解盘》和《投资在线课程》交流心得。